 简美信投资博客

刚才把吉香居和乌江同样的口味产品进行盲品，家人和我都喜欢乌江，孩子对吉香居很不喜欢。

23年的时候乌江渠道也涨价了，给小卖店超市的价格涨了几毛，超市拿货价在2块左右，卖2.5-3块之间。涨价后榨菜的业绩还不行，要仔细考虑，另外，据说今年榨菜头成本也涨了，年报估计也不好看。不急，可以先买一点，看情况加仓，慢慢买。

榨菜现在没有社交属性，没有金融属性，也代表不了身份，护城河就是品牌，口感和渠道，还有营销，有点像农夫山泉。

扣除现金后榨菜11倍市盈率，确实不贵，但是，我对他们的顾虑是，第一，吉香居的冲击，即使啃掉涪陵20%的市场也很可怕。第二，二次增长曲线，涪陵的新品做得不好，那个牛肉酱等几个写着微辣的，实在太辣了，这是我上次卖掉涪陵的原因。第三，榨菜现在已经出现营收下滑，如果吉香居啃掉一部分市场，那涪陵的市盈率就不是11倍了，会变高。第四.新董事长能力怎么样？涪陵护城河还没有深到随便一个人都能经营好。

昨天研究了下涪陵榨菜的竞争对手，下了一跳，原本以为吉香居就是一个四川的民营企业而已，没想到这个吉香居的背后控制人居然是韩国最大食品公司CJ，而CJ后面是三星集团。隐藏得真深啊！

涪陵榨菜高增速期过去了，渠道基本已经铺满，接下来增速有两种，一种扩张品类找第二增长曲线，这相当于二次创业，不是想扩张就能成功。第二种，靠通胀，这是很多人对榨菜竞争力的认知，但是通胀未必就能带来消费量，还有一种通胀叫滞胀。所以，如果打算买这个股票一定要足够便宜。新董事长什么水平也不知道，万一来个二货，呵呵

猪肉股的逻辑：第一，猪瘟影响小个体30%，规模养殖10%比例，综合下来大概一年减少10%，也就是7000万头供应量。第二，长达一年的亏损，新进入的和扩张的减少。第三，长达一年亏损，养猪业倒闭的和退出的，至少要减少2000万头供应。第四，消费降级，原来吃牛羊肉的量会降为猪肉。第五，即使现在新进入的产能也要五个月以后出栏。前面四点导致大量猪肉在这两个月出栏压低了猪价，所以，到24年3月份左右，猪价应该会不错。

东阿阿胶的股权激励，价格25，，对应市值161亿，扣除80亿现金，相当于把东阿阿胶按照80亿估值卖股份给管理层，考核条件中的净资产收益率等于摆设，不过对股民有利的一点是可能会加大分红，以此提高 ROE。净利润考核，实际上23年就能做到11亿左右利润，也就是24年股权激励等于白送，如果我是管理层，会把23年年报做低，也就是四季度不怎么发货，然后24年躺赢。股价已经反映了23年的业绩，算下来股权激励相当于24年开始每年10%的业绩增速，那么24年大概12亿左右利润，10%增速给与25倍，对应股价也就是50左右波动。

从这两个月能繁母猪数据看，猪瘟的影响不如预期那么大，主要是小个体户，规模养殖场影响不大，看来短期业绩爆发可能性不大了

年报的时候估计猪企负债率70%以上的一大片

猪中介说，现在到处都是便宜的瘟猪，一两块一斤，他们都不爱收好猪，导致现在大肥猪价格上不去，一直低迷。侧面印证了猪瘟严重。

牧原也很危险，整个养猪行业面临崩盘

傲农生物完了，听说已经大量人上门讨债了，猪肉前八大上市公司完蛋两个，傲农和正邦，天邦死撑着，估计猪卖掉很多了，卖资产求生存

如果要通过财报解读来买股票，那最好的办法确实是格雷厄姆，财报本身有可能作假，而且数据是严重滞后的。我已经越来越不重视财报解读了，太重视读财报容易犯精确的错误。这轮法拉电子下跌我还能赚到钱，和财报解读毫无关系，按照财报走我早被深套牢。

过去一年，了解了很多基金私募的操作后，投资股票最大的感受是，散户都是后知后觉的，基金私募完全可以在合法的前提下提早拿到业绩情况。散户投资股票的终局是指数基金。另外，成长股的风险是真的很大，看看法拉电子就知道了，现在新能源行业还有很大空间，没想到法拉业绩现在就不行了

今年的猪瘟确实严重，而且和18-19年不一样的是，这次多数是弱毒，不是一天就全挂。18年的猪瘟可以通过拔牙（感染的杀掉）来保留剩余的。这次弱毒株慢慢发病，拔牙拔到最后全没了。

我发现质疑牧原养猪成本，质疑说这么低养殖成本怎么可能的，没啥理由了，牧原养殖成本14.9元每公斤，而巴西和美国养猪成本10元每公斤，丹麦模式是12元每公斤。牧原的规模就算放到这几个国家里也是数一数二的。