 简美信投资博客

美国 20 世纪 70 年代通胀率高达 8%，经济衰退，出现可怕的滞涨，包括蓝筹股在内的股市暴跌，创30 年纪录跌幅。所以，通胀未必有行情，滞涨大概率没有行情。

一名在 10 年内连续获得 16%回报率的投资者最终的财富，居然比一个连续 9 年获得 20%年回报率却在第十年损失 15%的投资者的财富要多.–margin of safety

分享朋友圈爆火的梅花创投创始合伙人吴世春给他所发起的心力会成员的一封信，每一句话都是无数踩过的坑，字字珠玑。

1、很多人的正确决定都无疾而终：去问一个只 骑过自行车的人，理想汽车值不值得买？问一 个从来没从股权投资中获益的人，要不要做梅 花LP？……做错的决定和错过的决定很多时候 都因为你去咨询的人不对。有一种出馊主意的 方式是：我是为你好。遇到不如你的人，要坚定自己的想法。遇到和你差不多的人，要怀疑自己的想法。遇到比你优秀的人，要否定自己的想法。

2、人唯一真正的资产是时间。唯一重要的战 略，是如何使用自己的时问。有价值的事情不要在乎价格，没价值的事情不要浪费时间，决策是价格思维还是价值思维，结果相差悬殊。 创业就像拼乐高，时间不是花在看图纸上，时 间往往花在找零件上。创始人始终重要的三件事：找人，找钱，找方向。

3、如果一个创业者不从一个教训中彻底反省， 那么这个教训将会一再重复，直到你彻底学会 为止。人教人，百遍不会，事教人，一遍就会。能说服一个人的，不是说教，而是南墙。

4、穷人翻身的机会就是下重注。没有筹码数量就要有倍数，均匀下注不可能翻身成功。你的 重注包括金钱、时问、精力、忠诚。所谓第一 桶金就是让你上一个台阶的金额。这个社会又现实又残酷，钱都流向了那些不缺钱的人，苦都留给了能吃苦的人。

5、很多人生活比以前更好，但是也没有想象中 变得更快乐。人的快乐第一层由感官决定，第 二层由多巴胺决定，第三层由内啡肽决定，第一层绝大部分人都有，第三层绝大部分人都没有，真正区分人的快乐程度是由第二层多巴胺分泌多少决定的，从多巴胺的角度来讲，拥有存量是无趣的，只有获得增量才会有趣，不要吃老本，要立新功，有增量才有多巴胺，才会拥有更多的快乐。投资人跨界脱口秀也是增量。

6、惯蛋是一种：“如果水平相当就比谁少犯错” 的游戏。同样，创业是一种如果战略、战术 清晰就比谁更精益、谁更抠的游戏。在造车新势力中，理想在同样的事情犯错最少，这就赢了一大半。

7、创业者进化就要离开舒适区，进入自适区。谁痛苦谁改变，谁改变谁适应，谁适应谁受益。离开舒适区最有效的方式，是拿别人当一面镜子，来照出自己的问题。普通人喜欢听好听的话，如同小孩喜欢吃糖，甜而无益。高手喜欢听难听的话，如同大人喜欢喝茶，苦而排毒。

8、不要拉人上路创业，而是在创业同行路上吸引需要的人。拉人创业，你就要承诺，承诺就给人确定性，确定性就引发懒惰和作恶。

9、聪明的人找傻子做对手，找高手做朋友， 这是反人性的，但符合常理的。笨的人找高手做对手，找傻子做朋友，这是合乎人性，但违背常理。

10、人有三次生命：一次出生，一次心力涌 现，一次认知觉醒。心力、认知就是创业者的 任督二脉，只有打通之，才能真正无往而不胜。没有心力、认知成长的成功比失败更可怕，因为最终时间会把撞大运式的成功打回原形。阶层爬升很困难，跌落只需要很短时间。

11、人天生都是双标动物，理解别人的双标，克服自己的双标，这是一生的修炼，这是很痛苦的修心，也是区分一个人能否真正客观、诚实、有同理心的。

12、查理芒格认为获得幸福生活的5项清单：

• 不要过度消费，不要超出承受能力
• 进行精明的投资
• 远离有毒的人和有毒的活动
• 保持终身学习
• 多做延迟满足的事情

否则，你就需要拥有非常好非常好的运气！大师认为稀松平常的事情，里面每一点都不简单。大部分人最终都期待自己有非常非常好的运气，不惜花时间烧香拜佛，在进化和进公司选择了进庙。

13、融来的钱都不经花，只有能从市场上赚到的钱才经花。一流的企业家永远是赚钱能力远大于融钱能力。95% 的创始人花钱能力都需要很惨痛的代价才能锻炼出来，不会花的时候抠门就很重要。很多创始人都把钱花在刀背上，甚至刀把上，就是没有花在刀刃上。

14、人就是这样，哪怕勉强，但只要某方面能 领先对手一丢丢，状态就会出来，甚至能够发 挥出 120%、150% 的力量。要咬紧牙关坚持领先，充分发挥“大树原理”：在森林里，越高的树，越能得到太阳光照，树木在光合作用下， 成长的越快。

15、企业里任何时候骑墙派、墙头草都是占大多数的，在你不行的时候、犯错的时候他们骑墙观望很正常，如果你用单一、绝对忠诚的价值观就会把他们推向你的对手方。

16、创业社交的潜规则，只筛选，不教育。改变别人是一种极大的内耗，改变自己则是一种成长。顺境和逆境是都是内心的映照，如果你执着了，心动了，对你来说就是逆境；如果你放下了，心不动，一切都是顺境。

17、人往高处走，是往更高维走，是为了获取更多的信息，而不仅仅是能力。你在更高的维度里，掌握信息的速度、密度、精确度，是完全不一样的，它会变成你的认知厚度。有了认知的厚度，去降维，去兼容，去服务你能服务的用户，这就是赚钱的逻辑。

18、“真正的光明绝不是没有黑暗的时问，只是永不被黑暗所掩蔽罢了。真正的英雄绝不是永没有卑下的情操，只是永不被卑下的情操所屈服罢了。”一一我非常欣赏的一段话。

梅花创投 心力会 吴世春

搞私募基金也不是那么容易的

香港股市关于回购股票的规定考虑到了前一个交易日的成交量。根据香港证券及期货委员会（SFC）及香港联合交易所（HKEX）的规定，上市公司在交易所回购股票时，支付的价钱不能高于公司发布回购意向通知时的价格，且交易价格不能超过前一个交易日的成交价加5%。关于交易数量，上市公司在一个交易日内可以回购的股份数量最多不能超过该公司上市股份总数的0.1%。

需要注意的是，在香港股市里，上市公司回购股票需要提前经过股东大会同意。 上市公司负责制定和发布详细的回购计划，并确保执行符合相关法律法规。这些规定旨在确保股票市场的公平和透明，保护投资者的利益。

香港和美国股市在回购股票数量的限制方面存在规定上的区别。

美国股市：
美国股市对于上市公司回购股票没有明确的每日购回数量限制。根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，上市公司可以通过所谓的“安全港规定”自行回购股票。规定允许公司在股价波动较小的时段（通常为开市后30分钟及收市前30分钟）回购股票，条件是回购金额不得超过过去四周该股票的总成交金额的25%。 美国上市公司在回购股票前需要经过董事会批准，并向SEC报告其回购意向。注意，实际回购数量可能因市场条件和公司策略而异。

不复权：不复权数据是指没有对历史数据进行任何调整，完全按照实际发生的价格和交易量进行显示。这种数据最真实，但不能反映出股票的真实价值变化，因为它没有考虑到股息、配股、分拆、合并等因素。

后复权：后复权数据是指将最新的股息、配股、分拆、合并等信息反向调整到过去的历史数据中。这样可以保持股票的收益连续性，使历史数据更好地反映公司的基本面和股票的真实价值。后复权图更常用于长线投资者和基本面分析。

前复权：前复权数据是指将过去的股息、配股、分拆、合并等信息调整到最新的数据中。这样的处理方式更加重视近期的股价数据，因此常常用于短线交易和技术分析。

在不断变化的世界中，人性是为数不多的常量。公平地说，在价值被明显地展现出来前，公众很少能看出价值，而价值通常是以相当高的价格展现出来的。经验表明，在投资者眼里，当一只股票的价格相对高昂时，他们更容易相信它是便宜的；而当它的价格比较便宜时，他们反而不那么容易相信它价格便宜了。”股市最独特的地方可能是，吸引买家的方法是提高你想要卖出的股票的价格。相反，当一位大操盘手想积累长期增长潜力巨大的股票的头寸时，提价竞购可能是最无效的方法。相反，他可以在这只股票的价格每次出现上涨苗头时就向市场供应股票，等到一两年后投机者不再看好这只股票时，他就能以连续更低的价格获得他们手里的筹码了。 by 牛春宝

转：“如果你在睡觉时不能赚到钱，你就会一直工作到死。”

“您能描述一次您在面对道德困境时如何做决定的经历吗？在这个过程中，您是如何平衡各方的利益的？”
这个问题的回答可以揭示管理层如何处理复杂问题，如何权衡不同的利益关系，以及他们的道德和价值观。他们的回答可以为我们提供一些关于他们诚信和道德标准的线索。

肯德基创始人：山德士上校出生于1890年，家境贫寒，年纪轻轻承担起养家责任，干过很多工作：铁路工人、消防员、粉刷工、有轨电车司机、农民、保险销售员，甚至律师。但每个职业都干不久，因为他是个暴脾气，动辄和人发生冲突！30年代他在肯塔基州经营一个加油站，顺便做点炸鸡给司机们吃，结果爆红了。

08年金融危机与这次危机对比图示

2022年9月英国国债暴跌的“特拉斯冲击（Truss Shock）”。大约半年后，美国的地方银行相继破产。在瑞士，金融巨头瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）被同行瑞银集团（UBS）收购。显示金融动荡程度的“美国金融压力指数”描绘的轨迹与2008年相似。

2007年8月的“巴黎银行危机（Paribas Shock）”。7个月后，贝尔斯登决定卖身给美国银行巨头摩根大通，又过了半年，雷曼危机爆发。