 简美信投资博客

投资企业的基本思路(转自唐朝公 

常有朋友困惑，说研究企业太难了，要怎么入手呢？散户真的能有这样的能力吗？

实际上，书房里每一篇企业分析，无论对错，展示的都是老唐分析和选择企业的过程，但要找一个统一答案呢，请容老唐借用一个假设。

二十多年前，巴菲特在一次面对大学生演讲的时候，为了谈行为习惯的重要性，曾经提出过一个假设，问在座的同学们：假设现在给你一笔钱，你可以买下某位同学余生10%的收入，你会依据什么去选择？

老唐延伸一下这个假设。假设你现在也得到一笔钱，同时给了你一份德国某大学某班学员名单，你需要在他们当中选择任意人数下注，你所选择的人余生收入的10%加总/人数，就是你的收入。

你对这些人一无所知，能力、背景、爱好、甚至男女都不知道，你甚至念不出名单上的德文名字，怎么选？

此时选择任何人都是赌博，结果只能由运气决定。但有一种最简单的选择不是赌博，那就是：选择全部。

选择全部，必将获得平均数。这个选择作出来以后，你已经可以不用做任何事情，已经确定能获得『还不错』的收益。

这个『还不错』的收益，不仅会高于没有受过大学教育的群体平均数，还会高于部分甚至是大部分选择对象（因为总有部分甚至大部分是在平均数以下的）。

这其实就是投资领域的投资指数的基本逻辑，其特色在于不需要做任何努力，可以获得选择对象的平均收益。

它的难点是要满足『还不错』，不能去眼红别人押中第一二三。因为选全部的宿命，就是永远也成不了第一二三。

如果情况有变，你拿到的不是德国学生名单，而是你所在班级的学生名单，那选择可能就会不一样。因为熟悉，你可以附加一些判断，不需要去买入全部了。

你会选什么人？官二代、富二代、学霸、特别善于与人沟通的、具有某项特殊技能的……，这些人你可能会优先选择。

因为他们具有某种竞争优势，或是家庭背景、或是资本起点、或是个人能力，都可能导致你判断他们未来收入会比平均数高一点。

这如同企业里面占据了某种优势资源、具备了行业优势或者管理层能力特别强，等等。

而总有些人或许会被你直接排除，比如恶习满身、几乎所有人都烦的、懒得要死的、家里特别穷还不努力的、身患绝症的，等等。你会认为这样的人可能会拉低平均数。

你可以通过沟通，打听，交往，观察甚至统计任何一位同学的学习、交际、消费、成绩、荣誉等多种途径增加对他或她的了解，伴随着你对他或她的了解越多，你越可能做出精确的选择或者排除。

但即便如此，这些官二代、富二代、学霸最终也不见得各个都能成为高收入人群，或许官二代的爹进了Qin城监狱，或许富二代变成瘾君子，或许学霸遭遇车祸，等等，因此我们要通过适度分散，来防止自己遭遇小概率事件打击。

选企业也不过如此，越熟悉就越能做出有效的判断。

怎么熟悉呢？你对同学比对德国陌生人更熟悉，原因就是因为你接触和了解过同学，你知道他的身高、容颜、爱好、性格、历史等等，所以你敢于对他/她未来会如何做出一个判断。

企业也是如此，熟悉就是接触和了解的过程。通过了解它的历史、故事、数据、产品、服务、口碑……，你就慢慢熟悉了它。

而了解这些，最简单靠谱的办法，就是阅读目标公司及主要竞争对手的年度财务报告。

认真读过报告，你自然就会有疑问，有疑问别忙着咨询别人，那样就糟蹋了你好不容易挖出来的问题。带着问题去读资料，寻找答案，这个过程中你自然就熟悉和了解这家企业了。

企业分析基本功就是这么逐步增长的，并没有什么简易的套路和计算公式。难吗？不难，不就是阅读嘛！识字就行。

容易吗？也不容易，能杜绝寻找公式、寻找捷径的想法，就够难了，绝大多数人过不了这一关。

是不是有点小失望呢？失望就对了。谁告诉你投资很容易，谁就是个大骗纸。

投资很简单，但并不容易，仅仅是开始阅读，可能已经倒下大半。不过，幸亏人性如此，才让喜欢阅读、喜欢思考的人赢的那么轻松。

朋友，拿起你感兴趣的公司阅读吧！没有读过至少五年财报之前，别随便下注，别随便浪费你的看法或疑问，也别用『研究好难』做偷懒和逃避的借口。

#投资学习^[49]