中国外汇储备净额现状堪忧

简美信@ealthing

2023年 2月 20日

今天看了一个韩国电影《国家破产之日》，有感于外汇储备对于一个国家的重要性，所以查了一些中国外汇储备的数据。以前我也写过一篇关于中国外汇储备是否安全的文章，但是不够全面，这次重新写上，并附上相关概念解释和数据来源。由于本人非金融专业人士，如果有不对之处，欢迎指正。

每年，我们都能在新闻中看到中国的外汇储备是多少多少万亿，感觉好牛掰，这么多这么富有！事实真是这样吗？如果一个人有1亿的资产，他就一定是富人吗？未必，因为我们还要看他负债多少，如果他有1亿的资产，却负债2亿，他那就不是富翁，而是妥妥的富翁！所以，看一个人有没有钱，要看他的净资产！下面我们就来分析一下中国的外汇储备资产到底怎么样：

一、外汇储备、外汇储备净额和全口径外债是三个关联的宏观经济指标，它们之间的关系如下：

外汇储备是指一个国家持有的各种外币（如美元、欧元、日元等）以及黄金等外汇资产的总量，通常由央行持有。外汇储备可以用于支持国家的货币政策、稳定汇率、应对国际贸易和支付等方面。
外汇储备净额是指一个国家的外汇储备总额减去它所欠外债的总额。外汇储备净额的大小可以反映一个国家的经济实力和国际信用状况。通常来说，外汇储备净额越大，一个国家的经济越强大，其在国际金融市场上的信用也越好。
全口径外债是指一个国家对外欠债的总额，包括政府债务、企业债务和个人债务等。全口径外债是一个国家的外债风险的重要指标，高额的外债可能会导致国家面临偿债风险和汇率风险。

因此，外汇储备和全口径外债之间存在一定的关系。当一个国家的外债增加时，其需要更多的外汇储备来支持偿债和维持汇率稳定。如果一个国家的外债过高，可能会导致外汇储备不足，从而使其面临偿债困难和汇率风险。因此，外汇储备和全口径外债之间需要平衡。外汇储备净额则是衡量这种平衡的重要指标之一。

外汇储备减去全口径外债的确可以计算出一个国家的外汇储备净额。具体地说，外汇储备净额等于一个国家的外汇储备总额减去其对外债务的总额，也可以表示为：

外汇储备净额 = 外汇储备总额 – 全口径外债总额

这个指标可以反映一个国家的外汇储备与其外债之间的平衡情况，也可以反映其国际收支状况和经济实力。当一个国家的外汇储备净额较高时，通常表示其外汇储备较充足，可以应对外部风险和保持汇率稳定；而当外汇储备净额较低时，可能会面临汇率风险和外债风险等问题。

2016年末中国的外汇储备总额为30105亿美元，全口径外债总额为14207亿美元。因此，可以计算出2016年中国的外汇储备净额为：

外汇储备净额 = 外汇储备总额 – 全口径外债总额
= 30105亿美元 – 14207亿美元
= 15898亿美元

2021年中国的外汇储备总额为32502亿美元，而2021年中国全口径外债总额27466亿美元，因此可以计算出中国2021年的外汇储备净额为：

外汇储备净额 = 外汇储备总额 – 全口径外债总额
= 32502亿美元 – 27466亿美元
= 5036亿美元

也就是说，2021年中国的外汇储备净资产实际上只有5036亿美元，2021年相较于2016年外汇储备总额增长7.962%，外债总额增长了93.33%，外债增速很疯狂，外汇储备净额从15898下降到5036亿美元，下降了68.33%，下降速度也疯狂，如果按照这样的速度发展下去。。。。。。

二、如何判断一个国家的外汇储备是否安全，是否合理，是否健康？

判断一个国家的外汇储备额度是否安全的标准通常来自以下几个方面：

国际货币基金组织（IMF）建议的三个月进口支付原则：该原则建议一个国家的外汇储备应该至少覆盖三个月的进口支付支出，以确保国家有足够的外汇储备来应对可能的贸易逆差、资本外流等因素带来的外汇压力。
外汇储备与国内货币供应量的比值：国内货币供应量是指一个国家或地区在一定时期内（通常是一个月或一个季度）内，各类货币聚合物的总量，其中M2是最全面的货币供应量指标，也是用来衡量一个国家或地区货币供应总量的主要指标。外汇储备与国内货币供应量的比值被认为是判断一个国家外汇储备是否充足的重要指标。一般来说，如果一个国家的外汇储备与国内货币供应量的比值在20%以上，就被认为是比较安全的水平。如果这个比值低于20%，那么可能表明该国的外汇储备水平不足，可能面临外汇压力和国际金融市场的风险。当比值低于10%时，一些分析师和机构可能会认为该国的外汇储备面临着较大的危险。
外债占比：外债占比也是判断一个国家外汇储备是否安全的重要因素之一。外债占比过高可能表明该国外债规模相对于其外汇储备规模过大，外债风险加大，如果外汇储备不足以偿还外债，可能会对该国的经济和金融稳定带来威胁。相反，外债占比较低则表示该国外汇储备较充足，可以应对可能的外汇压力和国际金融市场的波动。一些研究和机构认为，外债占比不应该超过外汇储备总额的一半，即50%。如果一个国家的外债占比超过50%，可能表明该国的外债规模相对于其外汇储备规模过大，外债风险加大，如果外汇储备不足以偿还外债，可能会对该国的经济和金融稳定带来威胁。